美团发布Q3财报：本地生活受到抖音、快手冲击？

裂冰

美团Q3财报为我们传来了不少好消息：核心本地商业业务完全支棱起来成为公司的坚实后盾；大家不卷了之后，多个新业务也有望摆脱亏损。
但是其他短视频平台对本地生活业务的入侵需要警惕。
美团的核心本地商业业务包含餐饮外卖、到店酒旅、闪购。餐饮外卖这类到家业务一如既往地稳，壁垒很深，单位经济模型改善明显，1亿单1块钱非常稳固。闪购是个持续增长点，在三季度也达到了日订单量970万单的峰值。唯一令人担忧的就是本地生活中的到店业务，一方面受疫情影响，一方面受到短视频冲击。
本地生活是个有库存、需要线下履约的长尾业务，在美团的收入中，到餐、非餐、酒旅的比例在1：2：1左右。其中，到餐业务有可能被短视频平台切走KA和网红，这些人在美团平台上大概最多贡献30%的收入。但是短视频很难切到长尾，且由于美团对商家的绑定是打包外卖的，美团有更强的护城河。酒旅业务也是如此，美团主要靠常规长尾商家贡献营收，短视频平台很难切，不太会有直接竞争。
只有非餐业务是相对来说最容易被切走的业务，它的壁垒是三者中最弱的，但其在目前美团收入中却占了半壁江山。如果美团受到短视频的冲击不断加深，中短期来看会对收入增速和盈利情况产生影响，但长期来看，由于到店业务早已不是美团的增长引擎，因此对美团基本面和估值影响不大。
另一方面，美团的多个新业务也有所起色，亏损同比缩窄。美团优选虽然在量和单位经济模型两方面都落后于拼多多，但是正在往UE跑正的路上日行30公里，这是一个非常积极的信号。
两轮业务我们之前就说已经接近跑正，它背后是有竞争壁垒的，本质上是城市调度能力 & 与地方政府城市管理的合作。
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